Оценка финансовой устойчивости компании

В сложных макроэкономических условиях резко возрастает роль устойчивости бизнеса к внешним факторам. В статье рассмотрим вопросы, касающиеся оценки финансовой устойчивости компании для поиска внутренних резервов ее роста и обеспечения стабильности ведения бизнеса.

ЧТО ТАКОЕ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ КОМПАНИИ

Финансовая устойчивость — ключевая характеристика финансового состояния компании. Она отражает способность бизнеса обеспечивать свою операционную, инвестиционную и финансовую деятельность, в том числе обслуживание кредитов и займов, вне зависимости от внешних экономических факторов и поведения контрагентов, достигая при этом положительных финансовых результатов.

Финансовая устойчивость компании зависит от баланса в структуре ее активов и капитала, эффективности хозяйственной деятельности. В связи с этим бизнес можно разделять по уровню его финансовой устойчивости.

Виды финансовой устойчивости

Устойчивость финансового состояния компании принято классифицировать следующим образом:

От финансовой устойчивости компании напрямую зависит уровень ее платежеспособности. Финансовая устойчивость гарантирует способность компании вовремя и в полном объеме расплачиваться по своим обязательствам вне зависимости от конъюнктуры рыночного состояния и поведения партнеров.

Уровень финансовой устойчивости компании принято оценивать и по продолжительности ее стабильного роста. Различают три вида финансовой устойчивости:

• долгосрочная (более 3 лет);
• среднесрочная (от года до трех лет);
• краткосрочная (менее года).

Факторы финансовой устойчивости

Чем больше продолжительность финансовой устойчивости компании, тем меньше бизнес зависит от влияния внешних экономических факторов:

• инфляции;

• курсов валют;

• налогового законодательства;

• изменений рыночного состояния.

С точки зрения внутренних факторов финансовая устойчивость бизнеса зависит от трех составляющих:

• стратегической устойчивости — способности разрабатывать и реализовывать конкурентоспособные продукты, наращивая их конкурентоспособные преимущества в долгосрочной перспективе;

• экономической устойчивости — способности постоянно искать скрытые резервы роста эффективности хозяйственной деятельности;

• социальной устойчивости — способности организовать динамичное развитие профессиональных качеств персонала за счет его мотивации и обучения.

Стороны, заинтересованные в оценке финансовой устойчивости

Значение оценки финансовой устойчивости можно рассматривать с позиции заинтересованных лиц бизнеса:

• собственников — финансовая устойчивость обеспечивает постоянный рост рыночной стоимости компании, возможность распределения части чистой прибыли между владельцами;

• инвесторов — финансовая устойчивость отражает уровень финансовых рисков вложения капитала. Чем больше финансово устойчив бизнес, тем ниже инвестиционные риски;

• кредиторов — чем выше финансовая устойчивость бизнеса, тем больше вероятность полного и своевременного выполнения условий погашения кредитов/ займов, тем меньше риски неплатежеспособности компании;

• поставщиков — финансовая устойчивость клиентов является определяющим фактором величины дебиторской задолженности, длительности операционного и финансового циклов. Чем выше финансовая устойчивость контрагента, тем ниже риски нарушения договорных условий и выше платежная дисциплина покупателей;

• менеджмента и работников компании — высокий уровень финансовой устойчивости бизнеса гарантирует своевременность выплаты заработной платы и ее периодическую индексацию.

КАК ОЦЕНИТЬ ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ

Цель анализа финансовой устойчивости компании — определить ключевые проблемы устойчивости финансового состояния бизнеса, выявить резервы его улучшения. Для достижения этой цели необходимо оценить:

• состав, структуру и динамику источников формирования активов;

• уровень достаточности капитала и способность компании к его наращиванию;

• потребность в дополнительных источниках финансирования;

• целесообразность привлечения заемных средств;

• финансовые риски погашения привлеченных заемных средств.

Комплексную оценку финансовой устойчивости компании проводят по трем направлениям:

1. Анализ состава и структуры активов и источников их формирования. Цель анализа — оценить рациональность соотношения собственных и заемных средств формирования активов, достаточность собственного капитала, целесообразность привлечения заемных средств в будущем.

2. Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования. Цель оценки — определить с помощью абсолютных показателей обеспеченность производственных запасов и затрат незавершенного производства источниками их финансирования, а также потребность бизнеса в собственных оборотных средствах.

3. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости компании. Цель анализа — оценить уровень финансовой устойчивости бизнеса с помощью относительных показателей (коэффициентов), сравнивая их расчетные значения с нормативными или среднеотраслевыми.

Рассмотрим методику проведения каждого вида анализа финансовой устойчивости.

Анализ состава и структуры активов и источников их формирования

Финансирование бизнеса может осуществляться за счет собственных и заемных средств. Каждый из этих источников имеет свои плюсы и минусы. Собственные средства компании повышают финансовую независимость бизнеса. Их можно привлекать путем увеличения собственного капитала или через реинвестирование полученной прибыли. Оба варианта зависят от политики собственников бизнеса и финансовых результатов деятельности компании.

Получается, что не всегда есть возможность привлекать собственные средства и не всегда это выгодно (может негативно сказаться на эффективности хозяйственной деятельности в долгосрочной перспективе).

Привлекая заемные средства, компании могут получить следующие преимущества:

• кредиторы не предъявляют требований в отношении будущих доходов бизнеса;

• поскольку оговоренные размеры процентов за пользование заемными средствами и сроки погашения долга известны заранее, можно эффективно планировать денежные потоки компании, правильно определять необходимый уровень рентабельности;

• привлечение заемных средств не приводит к изменению долей собственников компании, обеспечивая тем самым стабильность бизнеса.

В то же время заемный капитал при наступлении определенных обстоятельств может иметь негативные последствия для бизнеса, обернуться ухудшением его финансового состояния, увеличением рисков банкротства.

Главная проблема привлечения заемных средств заключается в том, что в ситуации, когда необходимо оплачивать дополнительные расходы по погашению и обслуживанию долга, точка безубыточности компании смещается в большую сторону. Это означает, что для обеспечения безубыточного функционирования бизнеса нужно реализовывать больший объем продукции.

Получается, что предприятия с высокой долей заемных средств в большей степени зависят от конъюнктуры рыночной ситуации и сезонных колебаний. Это увеличивает финансовые риски платежеспособности бизнеса. Для таких компаний любое падение спроса на их продукцию может обернуться не только проблемами в управлении своими активами, но и кризисными явлениями.

Чтобы использовать преимущества различных видов финансирования активов компании и снизить финансовые риски, нужно найти правильный баланс собственных и заемных средств в структуре капитала. Для этого оценивают рациональность соотношения собственного и заемного капитала бизнеса.

Чтобы проверить выполнение этих неравенств, необходимо разделить все оборотные активы на две части:

• ликвидные — активы, которые можно быстро преобразовать в денежные средства (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной для реализации);

• неликвидные — активы, быстрая реализация которых нарушит нормальный операционный цикл хозяйственной деятельности компании (производственные запасы и затраты незавершенного производства).

Найти правильный баланс собственного и заемного капитала, выполнить описанные выше неравенства можно, если:

• краткосрочные заемные обязательства привлекались бизнесом только для покрытия ликвидной части оборотных активов;

• неликвидная часть оборотных активов и внеоборотные активы финансируются только за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Соблюдение этих неравенств проверяют с помощью анализа данных Бухгалтерского баланса (форма № 1) по формулам, приведенным в табл. 1.

Если провести данную оценку за несколько отчетных периодов, можно сделать вывод о рациональности формирования структуры активов и капитала компании.

Если неравенства выполняются, то соотношение собственных и заемных средств формирования активов бизнеса признается правильным, обоснованным.

Если неравенства не выполняются или имеют негативную динамику, это свидетельствует о финансовой проблеме, которая может привести бизнес к кризису неплатежеспособности в будущем.